工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)跟蹤系列報告3：中國企業(yè)如何布局美國CBD產(chǎn)業(yè)？【天風(fēng)中小市值|專題研究】

原創(chuàng) 天風(fēng)中小市值團(tuán)隊(duì) 新經(jīng)濟(jì)牛股挖掘機(jī) 2020-04-08
核心觀點(diǎn)
編者按：我們在上一篇工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)跟蹤系列報告中重點(diǎn)闡述了美國CBD種植和產(chǎn)品端的情況。為了更深入地了解美國CBD提取環(huán)節(jié)的情況，我們對美國本土CBD提取商LIIF集團(tuán)以及與之股權(quán)合作的中國企業(yè)-湖北長江醫(yī)藥集團(tuán)進(jìn)行了交流研究，以回答：美國CBD加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展如何？美國CBD提取企業(yè)優(yōu)勢何在？中國企業(yè)該如何在海外布局？
美國CBD發(fā)展迅速，成為草本補(bǔ)充劑的明星產(chǎn)品
工業(yè)大麻中的提取物CBD（大麻二酚）近些年被發(fā)現(xiàn)在醫(yī)學(xué)方面有積極用途，例如治療焦慮和抑郁、緩解壓力、減輕疼痛、減少痤瘡等。2018年，CBD成為美國天然零售店中最暢銷的草本膳食補(bǔ)充劑。在此次美國新冠疫情期間，不少消費(fèi)者使用CBD為代表的產(chǎn)品來對抗焦慮情緒。美國工業(yè)大麻種子CBD含量較高，精細(xì)提取具備領(lǐng)先優(yōu)勢。美國種子CBD含量可達(dá)20%。受下游產(chǎn)品需要的驅(qū)動，上游種子類型也更為豐富，所產(chǎn)生的植株的香型和口感也有差異。美國企業(yè)在后端精細(xì)提取方面領(lǐng)先，而中國中藥企業(yè)在前端萃取方面有優(yōu)勢。
美國CBD產(chǎn)品供應(yīng)商LIIF集團(tuán)在工業(yè)大麻種子研發(fā)、種植和提取方面有較為豐富經(jīng)驗(yàn)
種子方面，公司擁有20多種工業(yè)大麻種子，以滿足市場的不同需求，CBD含量可達(dá)18-23%；種植方面，公司與農(nóng)民達(dá)成穩(wěn)固委托種植合作，大大降低了公司流動資金的壓力；提取方面，公司采用先進(jìn)提取技術(shù)，一方面降低成本，另一方面可精細(xì)提取工業(yè)大麻中的微量元素。此外，在已有優(yōu)勢業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，LIIF也在縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈，橫向拓展區(qū)域布局，并在與美國政策制定者溝通方面發(fā)揮一定作用。
中國布局美國工業(yè)大麻市場案例：中藥領(lǐng)域隱形冠軍-湖北長江醫(yī)藥集團(tuán)
①長江醫(yī)藥集團(tuán)在中藥飲片行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局較完善。擁有自己的中藥材種植基地，同時還進(jìn)行炮制加工，生產(chǎn)出中藥飲片成品，并且在下游還擁有金締、長江豐及長江大藥房等醫(yī)藥流通渠道，是中藥制劑領(lǐng)域的隱形冠軍。
②公司先發(fā)優(yōu)勢：中藥萃取優(yōu)勢+渠道優(yōu)勢，業(yè)務(wù)協(xié)同可期。公司在中藥種植和提取領(lǐng)域的多年經(jīng)驗(yàn)為發(fā)展工業(yè)大麻業(yè)務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，中藥和工業(yè)大麻的提取具有類似原理，公司已經(jīng)積累了中藥提取領(lǐng)域的多個核心專利技術(shù)，有望與工業(yè)大麻CBD提取業(yè)務(wù)產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同；同時，隨著工業(yè)大麻的健康功效越來越多被消費(fèi)者認(rèn)可，國內(nèi)政策允許的工業(yè)大麻產(chǎn)品如化妝品等有望迎來較快的銷量上漲。公司近400家直營藥房終端利于未來CBD產(chǎn)品銷售，已有的渠道優(yōu)勢有望與工業(yè)大麻產(chǎn)品銷售產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同。
③公司確定了進(jìn)入工業(yè)大麻領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略。經(jīng)過2019年的廣泛深入海內(nèi)外調(diào)研，2020年2月，年長江醫(yī)藥集團(tuán)和LIIF達(dá)成股權(quán)合作，深度布局海外工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)。
我們預(yù)計(jì)，隨著CBD產(chǎn)品的藥用價值及保健功能逐步被消費(fèi)者認(rèn)可，CBD產(chǎn)品未來市場規(guī)模將大幅增長。我們認(rèn)為中國有兩類企業(yè)在布局CBD產(chǎn)業(yè)有先發(fā)優(yōu)勢：一是中藥類企業(yè)；二是藥房連鎖或化妝品零售連鎖類企業(yè)。工業(yè)大麻與中藥材在萃取、產(chǎn)品應(yīng)用等方面相似，國外工業(yè)大麻的CBD含量較高，純度及品質(zhì)相對穩(wěn)定，政策較為寬松，更利于中藥類企業(yè)發(fā)揮前端萃取優(yōu)勢，國內(nèi)不少中藥加工企業(yè)如湖北長江醫(yī)藥集團(tuán)在海外布局CBD產(chǎn)業(yè)。另外當(dāng)前中國國內(nèi)含有CBD化妝品屬于合法產(chǎn)品，今年有不少國內(nèi)CBD類化妝品已經(jīng)出現(xiàn)，藥房連鎖及化妝品銷售商有渠道優(yōu)勢。
風(fēng)險提示：工業(yè)大麻應(yīng)與中間型大麻、娛樂大麻/毒品嚴(yán)格區(qū)分，堅(jiān)決反對娛樂大麻等合法化；工業(yè)大麻相關(guān)業(yè)務(wù)可能含有政策變動風(fēng)險、法律合規(guī)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、交易風(fēng)險、稅務(wù)風(fēng)險、自然風(fēng)險、研發(fā)操作風(fēng)險、合作不確定性；我國目前從未批準(zhǔn)工業(yè)大麻用于醫(yī)用和食品添加。

1.美國CBD發(fā)展迅速，成為草本補(bǔ)充劑的明星產(chǎn)品
1.1. CBD具有抗焦慮的積極功效，成為美國最受歡迎的草本補(bǔ)充劑
工業(yè)大麻中的提取物CBD（大麻二酚）由于沒有致幻方面的精神活性，近些年被發(fā)現(xiàn)在醫(yī)學(xué)方面有積極用途，例如治療焦慮和抑郁、緩解壓力、減輕疼痛、減少痤瘡等。由于用于治療各種疾病的CBD產(chǎn)品被越來越多采用，美國CBD市場規(guī)模有望以可觀的速度增長。

新冠疫情在全球蔓延，CBD銷量上漲，減少焦慮情緒是重要功能。在美國，加利福尼亞等州的全面合法大麻素產(chǎn)品相較于去年3月均出現(xiàn)較明顯的增長，部分增速甚至超過100%。華盛頓州的一名大麻藥房老板表示“在危機(jī)期間，人們總是儲存足夠的食物、水、大麻素產(chǎn)品等等”。
為什么美國民眾在疫情期間加大對CBD的購買？美國CENSUS調(diào)查顯示民眾感到的壓力正在提升，5%消費(fèi)者使用CBD為代表的產(chǎn)品來對抗焦慮情緒。根據(jù)美國CENSUS調(diào)查的數(shù)據(jù)，61%的美國民眾為新冠疫情感到“焦慮”（stressed）。為了對抗疫情帶來的焦慮情緒，有5％的美國消費(fèi)者表示在使用非處方的緩解壓力產(chǎn)品，典型的產(chǎn)品就是CBD。

CBD已經(jīng)成為美國草本補(bǔ)充劑的明星產(chǎn)品。作為工業(yè)大麻的提取物，CBD的功效獲得草本補(bǔ)充劑消費(fèi)者的認(rèn)可。以美國為例，自2013年以來，姜黃一直是美國天然零售店中最暢銷的草本膳食補(bǔ)充劑，但是美國CBD市場正處于快速發(fā)展階段， 2018年，美國CBD的銷量猛增，使其不僅成為天然渠道中最暢銷的成分，而且也是增長最快的成分，2018年CBD在美國的銷量較2017年增加超過330%，成為美國草本補(bǔ)充劑的“冠上明珠”。

1.2. 美國種子CBD含量較高，精細(xì)提取具備領(lǐng)先優(yōu)勢
中國工業(yè)大麻種子和美國工業(yè)大麻種子的CBD含量相差10倍。受下游產(chǎn)品需要的驅(qū)動，美國上游種子類型也更為豐富。

中國在前端提取有優(yōu)勢，美國企業(yè)在后端精細(xì)提取方面領(lǐng)先。中國作為中草藥大國在提取技術(shù)方面有優(yōu)勢，特別是在前端制造設(shè)備方面，中國有大規(guī)模的提取設(shè)備制造業(yè)，而美國很多公司都處于實(shí)驗(yàn)室水平，設(shè)備產(chǎn)量很低。工業(yè)大麻中具有一百多種大麻素，部分是微量元素，給提取增加了難度。例如大麻素CBN被認(rèn)為具有促進(jìn)睡眠的作用，目前這種大麻素價格較高，約為1.5萬美元/公斤。中國的提取企業(yè)的通用設(shè)備一般沒有辦法對更細(xì)化的元素進(jìn)行提取和分離，但是在把THC去除的過程當(dāng)中，美國的一些公司有能力把THC轉(zhuǎn)化為CBN，這一方面達(dá)到消除THC的目的，另一方面提升了提取廣譜油的性價比。
2.美國企業(yè)案例-CBD產(chǎn)品供應(yīng)商LIIF集團(tuán)：與農(nóng)民達(dá)成穩(wěn)固種植合作，先進(jìn)提取技術(shù)降低成本
LIIF集團(tuán)是美國的CBD產(chǎn)品供應(yīng)商，主營工業(yè)大麻種子研發(fā)、種植和提取，公司在美國東、西海岸各已投資日處理量分別為12噸和15噸的漢麻加工萃取基地，旗下設(shè)計(jì)的產(chǎn)品有近七十款（CBD酊劑、膠囊、精油、美容護(hù)膚品、身體護(hù)理、寵物食品等）。
2.1. LIIF的育種、種植、提取技術(shù)較為領(lǐng)先
種子研發(fā)：
LIIF在種子研發(fā)方面有豐富經(jīng)驗(yàn)，種子的CBD含量可達(dá)18-23%。LIIF在種子研發(fā)方面的技術(shù)較為先進(jìn)，例如，對于政策規(guī)定的避免THC過高問題，大多數(shù)公司是在提取端將THC分離出去，但是LIIF已經(jīng)在研發(fā)一種完全不含THC的工業(yè)大麻的種子，在育種端就直接避免在后期THC分離技術(shù)的問題。
目前公司擁有20多種工業(yè)大麻種子，以滿足市場的不同需求：
1.因?yàn)槊恳粋€種子所產(chǎn)生的植株的香型不一樣、口感不一樣，所以不同的產(chǎn)品需要不同的種子。
2.不同的種子對不同的土壤、水質(zhì)條件、氣侯有不一樣的適應(yīng)性。所以在什么樣的環(huán)境底下選擇什么樣的種子有講究。
3.因?yàn)榉N子里邊有100多種元素，有些是微量元素，為了生產(chǎn)端、加工端的需要，可以對種子做一些改變，比如說讓里面的CBD的含量高一些。
種植合作：
2019年，美國好的工業(yè)大麻種子約0.6-1.3美元/顆，而一顆母種可以產(chǎn)出1萬顆種子，所以種子的成本相對低。種植成本中較高的是人工成本、電力成本（室內(nèi)工業(yè)大麻種植需要燈光）。LIIF在種植端和美國當(dāng)?shù)剞r(nóng)民達(dá)成分成模式——公司給農(nóng)民提供免費(fèi)種子，農(nóng)民負(fù)責(zé)種，種完了以后農(nóng)民跟公司的分成。因?yàn)檗r(nóng)民沒有提取設(shè)備，大多需要把留下的花葉交公司提取，公司把提取完的產(chǎn)品的一部分再返還給農(nóng)民。這樣的種植合作方式基本不需要現(xiàn)金往來，并且公司不需要直接介入種植環(huán)節(jié)但是卻可以獲得較為充足的花葉原料，大大降低了公司流動資金的壓力。

提取技術(shù)：
CBD提取物分四種——初提物、晶體、全譜油、廣譜油。目前美國市場上的有競爭優(yōu)勢的價格是：初提物約250美元/公斤，晶體約700-800美元/公斤，全譜油約700-1000美元/公斤，廣譜油約1500美元/公斤。為了應(yīng)對CBD價格緩慢下降的情況，LIIF和美國相關(guān)技術(shù)公司做戰(zhàn)略合作，目前LIIF對于全譜油的加工成本約為400美元/公斤，將THC分離出去的廣譜油的加工成本約為600美元/公斤。
LIIF目前已經(jīng)投了2個提取加工中心，其中一個提取加工中心與國內(nèi)公司長江醫(yī)藥合作。提取加工中心的產(chǎn)能較大，在100%產(chǎn)能情況下，提取加工中心每天能處理的花葉約為15-20噸，月產(chǎn)能有望超過目前中國企業(yè)全年產(chǎn)能之和。大規(guī)模的加工端的優(yōu)勢使得LIIF在CBD產(chǎn)品端有價格競爭優(yōu)勢。
從工業(yè)大麻花葉到全譜油的提取過程轉(zhuǎn)換率是怎么樣的？LIIF對15噸工業(yè)大麻花葉能夠產(chǎn)出約1350公斤的原油，損耗約10%，原油煉成全譜油約970公斤，因此LIIF每天的產(chǎn)能約1噸。從提取質(zhì)量來看，LIIF認(rèn)為美國的技術(shù)可以更加精細(xì)的提取，例如對于同樣的物料，中國一些公司提取之后可獲得85%左右含量的CBD產(chǎn)品，美國的公司分提取可達(dá)到92%以上含量的CBD產(chǎn)品，由此產(chǎn)生的產(chǎn)品質(zhì)量也不同。

2.2. 拓展產(chǎn)業(yè)鏈和區(qū)域布局，促進(jìn)美國政策放開
除了在美國地區(qū)具備育種、種植和提取優(yōu)勢，LIIF也在縱向拓展產(chǎn)業(yè)鏈，橫向拓展區(qū)域布局。公司目前和歐洲一家CBD零售公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，該公司的零售端有40多種產(chǎn)品，已經(jīng)進(jìn)入50多個國家，與該公司合作使得LIIF的產(chǎn)品能夠利用合作伙伴現(xiàn)成的銷售渠道，從而省去在歐洲和其他市場打開產(chǎn)品線的成本和時間。
此外，作為美國本土企業(yè)，LIIF在與政策制定者溝通方面也有渠道。目前LIIF是美國工業(yè)大麻協(xié)會會員之一，美國工業(yè)大麻協(xié)會的創(chuàng)辦人是LIIF的合作伙伴。該協(xié)會致力于幫助聯(lián)邦政府出臺關(guān)于CBD相關(guān)政策，目前已經(jīng)給美國十幾個州建議了當(dāng)?shù)厥褂玫墓I(yè)大麻的法律條款，并給FDA提交了多個CBD調(diào)查報告，為FDA早日放寬CBD的應(yīng)用提供基礎(chǔ)信息。LIIF還認(rèn)為，美國FDA的措施可能成為全世界工業(yè)大麻監(jiān)管的標(biāo)桿，聯(lián)合國或者世界衛(wèi)生組織會參考美國FDA的舉措。
此外，LIIF認(rèn)為，美國在今年下半年有望出臺CBD進(jìn)口相關(guān)政策，可能會限制更多的境外的CBD產(chǎn)品進(jìn)入美國市場。但是對于美國工業(yè)大麻協(xié)會認(rèn)證的、具有部分外資合作或者參股的企業(yè)有望突破限制，進(jìn)入美國市場。
3. 布局CBD產(chǎn)業(yè)，中國哪類企業(yè)有優(yōu)勢？以湖北長江醫(yī)藥集團(tuán)為例
長江醫(yī)藥集團(tuán)是一家構(gòu)筑了完整醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，其未來核心業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥大健康產(chǎn)業(yè)，并同時發(fā)展植物功能性產(chǎn)品、藥用膠囊、醫(yī)藥現(xiàn)代智能物流和醫(yī)藥連鎖零售等領(lǐng)域，企業(yè)發(fā)展目標(biāo)是成為全醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈大健康企業(yè)平臺。公司曾在新三板上市，于2018年4月終止掛牌。
從公司子公司來看，公司的下轄公司包括湖北長江源制藥有限公司、湖北長江豐醫(yī)藥有限公司、湖北新峰制藥有限公司、湖北永瑞元醫(yī)藥有限公司、湖北花源健康產(chǎn)業(yè)有限公司等，主要涉及4個板塊：即中藥板塊、膠囊板塊、醫(yī)藥物流和醫(yī)藥連鎖。2018年，公司實(shí)現(xiàn)營收超過15億元。
3.1. 基礎(chǔ)業(yè)務(wù)：中藥制劑領(lǐng)域的隱形冠軍
長江醫(yī)藥在中藥飲片行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局較完善，擁有定點(diǎn)合作的中藥材種植基地，同時還進(jìn)行炮制加工，生產(chǎn)出中藥飲片成品，并且在下游還擁有金締、長江豐、舒惠濤及長江大藥房等的醫(yī)藥流通渠道。

中藥材種植和提取主要由湖北長江源制藥有限公司負(fù)責(zé)。公司于2014年7月獲得國家GMP認(rèn)證，獲得10余種與中藥材生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)的專利，產(chǎn)品主要為大型藥企提供精細(xì)優(yōu)質(zhì)的藥材和中間體。公司的中藥材產(chǎn)品包括凈制類飲片、普通飲片、口服飲片、花茶系列飲片等，采用揀選、粉碎等多種工藝。

 在醫(yī)藥物流和膠囊領(lǐng)域，長江醫(yī)藥集團(tuán)下屬醫(yī)藥物流板塊（湖北長江豐醫(yī)藥有限公司、湖北金締藥業(yè)有限公司、湖北舒惠濤藥業(yè)有限公司）是江漢平原最大的醫(yī)藥物流中心，主要作為制藥公司、膠囊公司的營銷平臺和連鎖公司的后勤保障，并為全國大型藥企提供第三方物流；公司的膠囊板塊主要由湖北長江星醫(yī)藥股份有限公司領(lǐng)銜，其可生產(chǎn)多種型式的膠囊，是一家從事高科技健康產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。
在醫(yī)藥渠道領(lǐng)域，公司下屬的湖北長江大藥房連鎖有限公司是湖北省大型醫(yī)藥連鎖企業(yè)，擁有近400家直營門店。公司率先在藥品零售行業(yè)實(shí)行“開架自選、平價銷售”的領(lǐng)先經(jīng)營理念，對各分店實(shí)行“六統(tǒng)一”管理模式，即統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一采購、統(tǒng)一配送、統(tǒng)一價格、統(tǒng)一經(jīng)營管理、統(tǒng)一服務(wù)規(guī)范，創(chuàng)新在荊州及周邊地區(qū)實(shí)行“電話購藥、免費(fèi)送藥上門、24小時營業(yè)”的超前服務(wù)模式。公司被評為全國健康行業(yè)最具影響力品牌、中國醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)20強(qiáng)等榮譽(yù)稱號。

3.2. 布局CBD產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢：前端提取工藝+渠道優(yōu)勢，業(yè)務(wù)協(xié)同可期
公司在中藥種植和提取領(lǐng)域的多年經(jīng)驗(yàn)為工業(yè)大麻業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。工業(yè)大麻和中藥的提取原理類似：提取對象都是植物資源，一般通過干燥、粉碎、蒸餾、提取、榨汁來處理，以實(shí)現(xiàn)最大化利用植物中的有益化合物。

長江醫(yī)藥在進(jìn)入工業(yè)大麻CBD提取領(lǐng)域時可充分發(fā)揮公司在中藥提取和制劑生產(chǎn)方面的技術(shù)、設(shè)備、規(guī)?；a(chǎn)等優(yōu)勢。目前，公司已經(jīng)積累了用于藥材的清洗裝置、揀選輸送裝置、立式風(fēng)選裝置、潤藥裝置、用于草藥的泥沙分離裝置等多個核心專利技術(shù)，有望與工業(yè)大麻CBD提取業(yè)務(wù)產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同。

國內(nèi)工業(yè)大麻CBD應(yīng)用起步，公司渠道優(yōu)勢有利于未來產(chǎn)品端布局。對于火麻仁（工業(yè)大麻種子）等不受管制的工業(yè)大麻產(chǎn)品，被允許加入保健品等產(chǎn)品，火麻仁可以制成多種食物，包括火麻油、火麻茶以及火麻糊等，具有多種養(yǎng)生價值。

對于工業(yè)大麻提取物CBD，目前化妝品是我國政策允許加入大麻葉提取物的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)我國國家食品藥品監(jiān)督管理總局的《已使用化妝品原料名稱目錄（2015版）》，與大麻相關(guān)的可允許添加原料包括大麻仁果、大麻籽油、大麻槿莖粉和大麻葉提取物。

隨著工業(yè)大麻的健康功效越來越多被消費(fèi)者認(rèn)可，國內(nèi)政策允許的工業(yè)大麻產(chǎn)品有望迎來較快的銷量上漲。公司數(shù)百家直營藥房的布局在CBD產(chǎn)品端銷售方面具有天然優(yōu)勢，已有的渠道優(yōu)勢有望與未來的工業(yè)大麻產(chǎn)品銷售產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同。
3.3. 公司和LIIF達(dá)成股權(quán)合作，戰(zhàn)略布局CBD產(chǎn)業(yè)
長江醫(yī)藥高管深刻認(rèn)識到CBD產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，并主動掌握工業(yè)大麻提取物對目前醫(yī)藥領(lǐng)域的影響。公司近些年持續(xù)觀察工業(yè)大麻領(lǐng)域的發(fā)展，認(rèn)為工業(yè)大麻在消費(fèi)品領(lǐng)域的不斷地深入將對現(xiàn)在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生替代效應(yīng)，公司作為一個醫(yī)藥企業(yè)居安思危，因此希望戰(zhàn)略進(jìn)入。
與LIIF合作，把握美國種植和提取領(lǐng)先機(jī)會，為未來產(chǎn)品端布局打下基礎(chǔ)。在深入調(diào)研國內(nèi)外工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)后，確定了發(fā)揮公司在中藥領(lǐng)域的優(yōu)勢，戰(zhàn)略性進(jìn)入工業(yè)大麻領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略，并與多家境內(nèi)外工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)鏈公司展開了接洽，在美國展開調(diào)研。2020年，長江醫(yī)藥集團(tuán)和LIIF達(dá)成股權(quán)合作，布局美國工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)。公司認(rèn)為：①種植方面，美國的種子條件、農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平全國開放的政策、以及土壤和氣侯條件有利于工業(yè)大麻的種植；②在提取方面，美國公司在CBD提取方面的技術(shù)水平較高；③在市場方面，美國市場下游客戶較為集中，終端的消費(fèi)能力強(qiáng)，產(chǎn)品創(chuàng)新在美國也比較突出。
4.總結(jié)：CBD市場規(guī)模有望持續(xù)增長，中藥和零售連鎖類企業(yè)有先發(fā)優(yōu)勢
CBD的發(fā)展已經(jīng)引起多國重視。聯(lián)合國層面，2019年3月，在分析CBD的功效和風(fēng)險之后，WHO（世界衛(wèi)生組織）向聯(lián)合國國際麻醉品管制局提出提案，要求將純CBD制劑從麻醉品清單中刪除（并建議標(biāo)注含不超過0.2%THC并且主要為CBD的制劑將不受國際公約的管制），雖然在2020年3月關(guān)于此項(xiàng)提案的投票推遲，但是總體來說，WHO的提案反映了多個國家對于全面放開CBD的呼吁。
在美國，2018年，美國FDA批準(zhǔn)大麻素藥物Epidiolex（CBD藥物）口服液體制劑用于治療兒童癲癇；在2019年5月，F(xiàn)DA召開專門針對CBD的專題聽證會，CBD的普及已經(jīng)引起美國聯(lián)邦層面的高度重視；2020年年初，F(xiàn)DA重新開放CBD公眾意見窗口，尋求“關(guān)于大麻和大麻衍生化合物產(chǎn)品的安全性、制造過程、產(chǎn)品質(zhì)量、營銷途徑、標(biāo)簽和銷售渠道的科學(xué)數(shù)據(jù)及信息”，廣泛征集信息，了解CBD相關(guān)的知識和市場需求。
在日本，CBD是合法物質(zhì)，不被受控物質(zhì)法限制，CBD被當(dāng)做健康食品在日本市場銷售。
在英國，只要CBD油中THC的含量低于0.02％，那么該產(chǎn)品就是合法的。
在中國，相關(guān)企業(yè)在獲得種植和加工許可證之后可以種植工業(yè)大麻、提取CBD。目前市場上已經(jīng)出現(xiàn)了CBD的洗面奶、面膜、眼膜等多個類型的CBD產(chǎn)品。政策的支持將促進(jìn)CBD的持續(xù)規(guī)范發(fā)展，為CBD產(chǎn)品的大范圍應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。
我們預(yù)計(jì)，隨著CBD產(chǎn)品的藥用價值及保健功能逐步被消費(fèi)者認(rèn)可，CBD產(chǎn)品未來市場規(guī)模將大幅增長。我們認(rèn)為中國有兩類企業(yè)在布局CBD產(chǎn)業(yè)有先發(fā)優(yōu)勢：一是中藥類企業(yè)；二是藥房連鎖或化妝品零售連鎖類企業(yè)。工業(yè)大麻與中藥材在萃取、產(chǎn)品應(yīng)用等方面非常相似，國外工業(yè)大麻的CBD含量較高，純度及品質(zhì)相對穩(wěn)定，政策較為寬松，更利于中藥類企業(yè)發(fā)揮前端萃取優(yōu)勢，國內(nèi)不少中藥加工企業(yè)如湖北長江醫(yī)藥集團(tuán)在海外布局CBD產(chǎn)業(yè)。另外當(dāng)前中國國內(nèi)含有CBD化妝品屬于合法產(chǎn)品，今年有不少國內(nèi)CBD類化妝品已經(jīng)出現(xiàn)，藥房連鎖及化妝品銷售商有渠道優(yōu)勢。